浙商证券：地缘和抱团使波动放大 持定力、优结构、待转机

　　来源：：浙商证券股份有限公司

　　核心观点

　　受中东地缘冲突暂无缓和、部分板块“抱团吸金”的虹吸效应影响，本周A 股市场“加速调整”。展望后市，上证指数有望在3 月下旬以后逐渐企稳（支撑为3900 整数关口，以及去年9-10 月的成交密集区），部分成长指数或在4 月中下旬以后企稳；创业板指本周表现较强，但分化较为明显且出现周线MACD“两次背离”形态，后续或有调整需要。大的格局看，A 股大体上处于“牛4”暂时休整阶段，本轮调整结束后仍有望在4 月下旬重新启航冲击新高。配置方面，基于“波动放大调整继续，权重先稳4 月转机”的判断，我们建议：择时方面，在控制整体弹性的前提下优化行业结构，做到“攻防兼备”。行业方面，“新旧能源”继续持有，新能源（电新）、老能源（电力）在地缘冲突下仍将受益；证券经过近期调整后赔率进一步凸显，继续持有；防御端，银行仍是防御首选，石油石化、交运、农林牧渔、煤炭、中字头可以作为补充。此外，在成长赛道内部，创新药自去年9 月以来持续调整，其性价比逐步显现，可以纳入关注。

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　　本周（2026-03-16 至2026-03-20）行情概况（1）主要指数：创业板指强势收红，其余宽基明显调整。（2）板块观察：通信独秀银行扛跌，风偏下降市场普跌。（3）市场情绪：两市成交额明显下降，股指期货大多贴水。（4）资金流向：融资买入占比下降，证券ETF 净流入。（5）量化“黑科技”：主要指数估值中等偏上，创业板指估值水位较低。

　　本周行情归因

　　（1）美以伊军事冲突持续升级，地缘政治风险显著加剧；（2）美国通胀数据超预期上行，美联储维持紧缩立场打压降息预期。

　　下周行情展望

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　　由于中东地缘冲突暂无明显缓和迹象，这显著影响了投资者风险偏好，而本周A股又在“抱团吸金”的虹吸效应下出现“加速调整”迹象，因此我们认为市场仍需要一定时间消化情绪、逐步收敛。其中，上证指数前期调整较为充分、结构相对完善，有望在3 月下旬以后逐渐企稳（支撑为3900 整数关口，以及去年9-10月的成交密集区）；部分成长指数（如中证500、中证1000、国证2000）由于前期出现日线MACD 顶背离，加之去年以来涨幅较大，财报季或面临业绩压力，从技术结构看或在4 月中下旬以后企稳；创业板指本周表现较强，但分化较为明显且出现周线MACD“两次背离”形态，预计后续或有调整需要。当然，从大的格局来看，我们认为A 股大体上处于“牛4”暂时休整阶段，本轮调整结束后仍有希望在4 月下旬重新启航冲击新高。配置方面，基于“波动放大调整继续，权重先稳4 月转机”的判断，我们建议：择时方面，在市场彻底企稳之前保持战略定力，既不过分悲观、也不盲目乐观，在控制整体弹性的前提下优化行业结构，做到“攻防兼备”。行业方面，“新旧能源”组合仍可以继续持有，新能源（电新）、老能源（电力）在地缘冲突之下仍是受益板块；证券经过近期调整后赔率进一步凸显，可以继续持有（截至3 月19 日，证券类ETF 总份额1576.7 亿份，较上周五增加10.6 亿份）；防御端，银行仍是防御首选，石油石化、交运、农林牧渔、煤炭、中字头可以作为补充。此外，在成长赛道内部，我们注意到创新药自去年9 月以来持续调整，其性价比逐步显现，可以纳入关注。

　　风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。

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责任编辑：王珂 港股杠杆炒股平台