一边新发一边清盘！公募存量时代来临，规模刚性规则倒逼行业出清

据上海证券报消息，当前全市场公募基金总数已突破 1.4 万只，行业扩容步伐持续配资风险指南，但基金清盘规模同步走高。Choice 数据统计显示，2026 年上半年共有 271 只基金（不同份额分开计算）完成清盘，创下 2019 年以来同期清盘数量新高。

市场呈现两极分化格局：新基金密集发行的同时，存量老基金批量退场。这一轮大规模清盘潮，背后存在多重结构性原因。

规模不达标为清盘主因，发起式基金集中迎来三年考核期

从清盘诱因来看，基金规模不达标是最主要原因。数据显示，共计 210 只基金因资产净值低于合同约定的 5000 万元门槛被动清盘，占全部清盘产品的 77.5%；47 只基金经持有人大会表决主动终止运作，占比 17.3%；13 只因产品合同到期自然终止，仅 1 只因其他特殊原因清盘。

其中发起式基金是清盘高发品类，在上半年清盘产品中占比过半。按照规则，发起式基金合同生效满 3 年，若资产净值不足 2 亿元将自动终止。格上基金研究员毕梦姌分析，2023 年市场集中发行大量发起式基金，2026 年这批产品集中抵达三年考核节点，大量规模未达标的产品集中触发清盘条款。

Choice 数据进一步统计，2023 年下半年成立的发起式基金中，近六成合计约 260 只产品当前规模低于 2 亿元，预示今年下半年市场还将迎来一波集中清盘压力。

值得注意的是，基金业绩优劣和产品能否存续没有直接对应关系。南开大学金融发展研究院院长田利辉向经济参考报表示，超八成清盘基金成立以来收获正收益，部分产品累计回报率超 50%，却依旧因规模红线被迫清盘，这一现象凸显行业制度刚性门槛优先级高于业绩表现的结构性矛盾。

毕梦姌补充，在 AI 主线主导的结构性行情下，优质赛道基金收益亮眼，但资金呈现明显头部集中特征：投资者更偏好品牌实力强、业绩稳定的头部产品。中小基金公司受投研能力、渠道资源限制，很难吸引增量资金，旗下产品容易持续缩水、沦为迷你基金。

热门指数赛道内卷严重，多家机构批量出清存量产品

基金规模缩水、触发清盘风险并非冷门赛道独有，近两年各家机构重点布局的自由现金流、中证 A500 指数基金同样规模遇冷。

券商中国统计数据显示，这两类热门指数品种中，七成至八成产品成立后未能实现规模增长。以自由现金流指数基金为例，全市场 68 只相关产品里，31 只头部 ETF 合计规模近 360 亿元，较发行时规模翻倍；但仅有 11 只产品实现规模增长，20 只产品规模持续缩水，占比 64.52%，其中 5 只当前规模不足 6000 万元。

中证 A500 指数 ETF 处境相似，全市场 45 只相关产品仅 13 只实现规模增长，剩余 32 只规模出现下滑，占比超七成。

从机构层面来看，Choice 数据统计了上半年清盘基金数量靠前的公司，包括东财基金 12 只、海通基金 11 只、国联安基金 9 只、泓德基金 8 只，申万菱信基金、中欧基金各 7 只。

据上海证券报消息，现阶段政策并不支持依靠短期 “帮忙资金” 维持迷你基金存续，“该清则清” 已成为行业共识。迷你基金固定运营成本较高，产生的管理费难以覆盖运营开支，长期保壳会持续侵蚀公司利润，因此机构大多会依照基金合同执行清盘流程。

业内人士指出，公募基金行业发展逻辑已经发生转变，过去粗放式追求规模扩张的阶段落幕，正式进入存量深耕时代。基金批量清盘是行业优胜劣汰、走向成熟的必然表现，也是监管引导与市场资金自主选择双向共振带来的结果。

风险提示：基金投资有风险配资风险指南，入市需谨慎。